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    出口增量對沖產量 2023年熱卷行情寬幅震蕩
    2024-01-29 10:16:05 來源:生意社

    2023年熱軋板卷行情整體寬幅震蕩。具體可以分為四個階段:

    第一階段:1月初到3月中的震蕩上漲

    疫情結束后對于年后旺季的預期,推動價格上行,并于3月中旬觸及年內最高價4506元/噸

    第二階段:3月中到5月底的趨勢下跌

    旺季預期的落空+鋼廠利潤迅速收縮,主動減限產增多,原材料庫存高企導致的負反饋邏輯,這個階段熱卷跌幅15.71%。

    第三階段:6月初到10月中旬的震蕩整理

    下跌后隨著原材料低庫存的成本支撐下,行情進行修復

    第四階段:10月底到年末的震蕩上行

    低庫存和鐵水居高不下導致的成本上移+宏觀政策刺激(萬億國債、美國CPI數據下降,年內加息預期降溫、美元指數回落,推動大宗商品價格反彈、煤礦事故等)。

    2023年驅動熱軋板卷運行的主要因素:

    供應端:

    根據生意社了解的最新數據顯示,截至2023年12月26日,熱軋社會庫存228.76萬噸,較上周上升5.84萬噸,周產量309.73萬噸,周環比增加15.92萬噸;本周冷軋社會庫存118.56萬噸,較上周上升2.07萬噸,周產量80.66萬噸,周環比減少0.38萬噸。

    由于汽車及家電行業受利好政策支撐,產銷數據提升,生產熱卷等板材的利潤高于生產螺紋鋼的利潤,因此因此鋼廠將更多鐵水轉向生產熱卷,因此熱卷的產量較去年有所上升。

    年初庫存壓力較小,低產量疊加中性庫存,熱卷基本面壓力不大。進入5月后,唐山發布產量平控文件,鋼廠利潤收縮,減產增多。7月平控預期頻現,鋼廠邊際利潤修復。到8月唐山地區高爐在環保限產結束后逐步復產,粗鋼平控階段性證偽,同時熱卷產能利用率繼續上升,導致熱卷供需矛盾積累。

    需求端:

    2023年,熱卷國內需求整體偏弱。需求量1.527億噸,同比2022年同期的1.520億噸增長0.4%。

    房地產-繼續拖累:房地產表現不佳,據統計局數據顯示,2023年1-11月份,全國房地產開發投資104045億元,同比下降9.4%;1-11月份,房地產開發企業房屋施工面積831345萬平方米,同比下降7.2%;房屋新開工面積87456萬平方米,下降21.2%?;诮衲攴康禺a施工整體表現不佳,預計明顯房地產用鋼或延續今年負增長趨勢,但降幅縮小。

    制造業-回暖:制造業穩中有升,2023年1-11月,我國制造業固定資產投資同比增速為6.2%,整體韌性持續。

    基建-持續發力:億萬國債的發放,多用于水利建設,災后重建等基礎建設,2024年基建仍將穩定發揮,增速可期。

    汽車-政策扶持:汽車行業2023年政策引導對汽車供需結構起到至關重要的作用。2023年1-11月份,汽車產量2666萬輛,相比于去年同比增長近166萬輛,其中新能源汽車產量805萬輛,同比增長近170萬輛,新能源汽車產量占比由去年26.3%上升至今年30.2%。1-11月,汽車總出口量476萬輛,同比增長178萬輛,汽車出口占比由去年12.1%上升至今年17.9%,汽車出口占比大增。

    家電-回暖:家電行業2023年在保 交樓政策扶持下,地產竣工數據很好,家電類零售呈現同比正增長。

    出口表現亮眼:2023年鋼材出口強勁,據海關統計數據顯示,2023 年 1-11 月,我國累計出口鋼材 8265.8 萬噸,同比增長 2169.6 萬噸,增幅 35.6%;1-11 月累計進口鋼材 698.0萬噸,同比減少 288.5 萬噸,降幅 29.3%;1-11 月我國累計凈出口鋼材 7649.3 萬噸,同比增加 2431.2 萬噸,增幅為 46.59%。2023年因為低價,熱卷出口保有競爭力,同時海外局勢緊張,鋼廠高爐復產受阻。但海外宏觀風險仍在,且24年國內需求有望增長,24年出口數據增幅或將有所收窄。

    預期與展望

    展望2024年熱卷市場,熱卷依然延續震蕩。原料價格的中高水平將決定熱卷的絕對價格下限有限。熱卷基本面矛盾愈發凸顯,供應端增量較多,雖然因虧損,鋼廠進行主動檢修減產,但從23年的情況看,企業減產力度有限,預計24年產量將延續的較高水平。需求端出口數據對熱卷價格波動影響增加。內需上房地產和基建需求分化已是固定趨勢,若明年出口優勢弱化,熱卷上漲的動能不足。整體來說,在生產利潤上,熱卷相對建材品種價格有一定優勢,24年價格價格中樞微幅上移,但漲幅趨勢偏小。

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